Startup-sijoittaminen: Erot pörssiin verrattuna | Norte

Artikkelin lukuaika: 9 minuuttia

Startup-sijoittaminen vs. pörssisijoittaminen: miksi yhä useampi sijoittaja haluaa mukaan kasvuyrityksiin?

Kuvittele kaksi kuljettajaa.

Ensimmäinen ajaa modernia moottoritietä. Kaistat ovat leveät, näkyvyys hyvä, liikennemerkit selkeitä ja poistumistiet merkitty valmiiksi. Tämä on pörssisijoittamista.

Toinen ajaa rallia metsässä marraskuussa. Tie on kapeampi, pito vaihtelee, mutkat tulevat nopeammin vastaan eikä yleisö aina tiedä, kuka johtaa ennen kuin pöly laskeutuu. Tämä on startup-sijoittamista.

Kumpi on parempi?

Väärä kysymys.

Parempi kysymys on: kumpi sopii mihinkin tarkoitukseen ja millä odotuksilla.

Startup-sijoittamisesta puhutaan usein ensin riskinä. Se on rehellistä, mutta samalla jää helposti sanomatta koko syy, miksi moni kokenutkin sijoittaja haluaa pörssin rinnalle altistusta startup- ja kasvuyrityksiin: parhaimmillaan upside on aivan eri luokkaa kuin valmiiksi hinnoitelluissa, kypsissä yhtiöissä.

Pörssi on erinomainen perusta

Pörssin vahvuuksia ei pidä vähätellä.

Pörssi tarjoaa sijoittajalle yleensä:

• hyvän likviditeetin
• jatkuvan hintatiedon
• enemmän raportointia ja vertailtavuutta
• helpon hajautuksen
• matalamman kitkan ostaa, myydä ja tasapainottaa salkkua

Useimmille sijoittajille tämä tekee pörssistä erittäin hyvän perustan.

Mutta juuri siksi pörssi on myös tehokkaasti kilpailtu ympäristö. Tieto liikkuu nopeasti, analyysiä on paljon ja iso osa ilmeisestä potentiaalista on usein jo hinnoiteltu markkinaan.

Startup- ja kasvuyrityksissä tilanne on toinen. Niissä sijoittaja voi päästä mukaan ennen suurinta kasvuloikkaa, ennen laajaa institutionaalista kiinnostusta ja ennen kuin markkina on ehtinyt hinnoitella yhtiön täyttä potentiaalia.

Juuri tässä startup-sijoittamisen viehätys alkaa.

Startup-sijoittamisen suurin etu: asymmetrinen upside

Pörssissä erinomainen sijoitus voi tuottaa hyvin pitkällä aikavälillä. Startup- ja kasvuyrityksissä onnistunut sijoitus voi parhaimmillaan tuottaa moninkertaisesti enemmän, koska mukaan päästään paljon aikaisemmassa vaiheessa.

Cambridge Associatesin Yhdysvaltain venture-benchmarkin mukaan venture-tuotot ovat voineet pitkällä aikavälillä pärjätä hyvin julkisiin verrokkeihin nähden, vaikka kehitys on ollut selvästi epätasaisempaa, erityisesti Nasdaqiin verrattuna. Samassa aineistossa 25 vuoden annualisoitu venture-tuotto oli 15,0 %, kun Nasdaq mPME oli 13,5 % ja S&P 500 mPME 7,2 %.

Tämä ei tietenkään tarkoita, että jokainen startup olisi hyvä sijoitus. Se tarkoittaa, että oikein valituissa kasvuyrityksissä upside voi olla poikkeuksellisen kiinnostava.

Startup-sijoittaja saa muutakin kuin tuotto-odotuksen

Pörssissä sijoittaja ostaa yleensä jo melko valmiiksi rakennettua yhtiötä.

Startup- ja kasvuyrityksissä sijoittaja voi päästä mukaan vaiheeseen, jossa yrityksen kehitykseen, verkostoihin ja kaupalliseen kasvuun voi vielä vaikuttaa. Monelle sijoittajalle tämä on iso osa koko omaisuusluokan kiinnostavuutta.

Startup-sijoittaminen voi tarjota:

• • pääsyn mukaan aikaisessa vaiheessa
  • mahdollisuuden tukea yrittäjiä läheltä
  • mahdollisuuden hyödyntää omaa verkostoa ja osaamista
  • salkkuun korkeampaa kasvupotentiaalia kuin kypsissä yhtiöissä

Moni sijoittaja ei hae vain tuottoa. Hän hakee myös mahdollisuutta olla mukana rakentamassa yrityksiä, joilla on aito mahdollisuus kasvaa merkittäviksi.

Ja juuri tähän Norte haluaa tuoda rakennetta. Emme halua esitellä sijoittajille mitä tahansa startupia, vaan yrityksiä, joiden perustaa, logiikkaa ja sijoituskelpoisuutta on rakennettu yhdessä founderien kanssa.

Mutta riskit ovat todellisia

Tästä ei kannata puhua pehmeästi: startup-sijoittaminen ei tarjoa korkeampaa upsidea ilmaiseksi.

FINRA muistuttaa yksityisiin sijoituksiin liittyvistä keskeisistä riskeistä, kuten epälikviditeetistä, rajallisemman tiedon saatavuudesta, lyhyemmästä toimintahistoriasta ja siitä, ettei tietoa aina ole varmennettu samalla tavalla kuin julkisilla markkinoilla.

Käytännössä startup-sijoittaja ottaa enemmän:

• • yhtiökohtaista riskiä
  • execution-riskiä
  • informaation epäsymmetriaa
  • aikariskiä
  • rakenteellista riskiä

Tämä on juuri se hinta, joka maksetaan siitä, että pääsee mukaan ennen kuin yhtiö on valmis, laajasti seurattu ja täyteen hinnoiteltu.

Suurin käytännön ero on likviditeetti

Pörssissä voit yleensä ostaa tai myydä nopeasti.

Startup-sijoituksessa et välttämättä pääse ulos silloin kun haluat. Exit voi tulla vuosien päästä, tai ei lainkaan. Tämä muuttaa sijoittamisen dynamiikkaa paljon enemmän kuin moni aluksi ymmärtää.

Pörssissä voit korjata päätöstäsi nopeasti.
Startupissa voit saada lopullisen vastauksen vasta paljon myöhemmin.

Tämä tekee startup-sijoittamisesta vähemmän joustavaa, mutta samalla juuri se mahdollistaa korkeamman kasvupotentiaalin, koska sijoittaja sitoutuu pidemmälle matkalle.

Pörssi ja startupit eivät ole toistensa vastakohtia

Yksi yleisimmistä virheistä on ajatella, että sijoittajan pitäisi valita jompikumpi.

Usein järkevämpi ajattelutapa on tämä:

• • pörssi tuo salkkuun likviditeettiä, läpinäkyvyyttä ja hajautusta
  • startupit ja kasvuyritykset tuovat salkkuun upside-potentiaalia

Monelle sijoittajalle järkevin ratkaisu ei siis ole korvata pörssiä startup-sijoittamisella, vaan käyttää startup- ja kasvuyrityksiä harkittuna lisäkerroksena.

Missä Norte tuo arvoa?

Startup-sijoittamisen ongelma ei ole vain riski. Ongelma on myös raakileiden suuri määrä.

Markkinassa on paljon yrityksiä, jotka eivät vielä ole oikeasti valmiita sijoitettaviksi. Osa on liian aikaisessa vaiheessa, osa strategisesti epäselviä, osa rakenteeltaan heikkoja ja osa yksinkertaisesti väärin hinnoiteltuja.

Norten rooli on tässä olennainen.

Norte ei halua ohjata sijoittajia mihin tahansa startupiin. Tavoite on tuoda esiin kasvuyrityksiä, joihin uskomme itsekin ja joiden perustaa on rakennettu kuntoon Tiekartta-ajattelun mukaisesti:

• • strategia
  • liiketoimintamalli
  • talous
  • GTM
  • tiimi
  • riskit
  • juridiikka
  • dataroom-valmius

Tämä ei poista startup-sijoittamisen riskejä. Mutta se parantaa merkittävästi sitä, että sijoittaja katsoo yritystä, jonka perusta ei ole rakennettu pelkän pitch deckin varaan.

Lopuksi

Pörssillä on kiistattomat vahvuudet. Ne tekevät siitä useimmille sijoittajille loistavan perustan.

Mutta startup- ja kasvuyritykset tarjoavat jotain, mitä pörssi ei aina tarjoa samalla tavalla: mahdollisuuden päästä mukaan varhaiseen kasvuun ennen kuin suurin arvonluonti on tapahtunut.

Siksi oikea kysymys ei ole:
“onko startup riskinen?”

Oikea kysymys on:
onko tämä kasvuyritys valittu, rakennettu ja valmisteltu niin, että upside on todellinen ja riski ymmärretty?

Siinä Norte haluaa auttaa.

Artikkelin terminologia